Abstraktní:Rozpor mezi nabídkou a poptávkou je jedním z důvodů růstu cen niklu, ale za napjatou situací na trhu se v odvětví skrývají další spekulace „na volné noze“ (v čele s Glencore) a „na prázdné“ noze (zejména skupinou Tsingshan).
Nedávno, v době, kdy byl konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou příčinou konfliktu, vypukl na „epickém“ trhu s futures na nikl na LME (London Metal Exchange).
Rozpor mezi nabídkou a poptávkou je jedním z důvodů růstu cen niklu, ale za napjatou situací na trhu se v odvětví skrývají další spekulace o tom, že kapitálové síly obou stran jsou „býčí“ (v čele s Glencore) a „prázdné“ (zejména skupinou Tsingshan).
Dokončení časové osy trhu s niklem na LME
7. března se cena niklu na burze LME zvýšila z 30 000 USD/tuna (otevírací cena) na 50 900 USD/tuna (vypořádací cena), což představuje jednodenní nárůst o přibližně 70 %.
8. března ceny niklu na burze LME nadále prudce rostly, dosáhly maxima 101 000 USD/tuna a poté klesly zpět na 80 000 USD/tuna. Během dvou obchodních dnů cena niklu na burze LME vzrostla až o 248 %.
Dne 8. března v 16:00 se Londonská burza měn (LME) rozhodla pozastavit obchodování s niklovými futures kontrakty a odložit dodání všech spotových kontraktů na nikl, jejichž dodání bylo původně plánováno na 9. března.
Skupina Tsingshan 9. března odpověděla, že nahradí domácí kovové niklové plechy svými vysoce matnými niklovými plechy a vyhradila dostatek místa pro dodávky prostřednictvím různých kanálů.
Dne 10. března LME oznámila, že plánuje kompenzovat dlouhé a krátké pozice před znovuotevřením obchodování s niklem, ale obě strany nereagovaly pozitivně.
Od 11. do 15. března byly ceny niklu na LME nadále pozastaveny.
Dne 15. března oznámila burza LME, že obchodování s niklovým kontraktem bude obnoveno 16. března místního času. Skupina Tsingshan uvedla, že bude koordinovat se syndikátem likviditních úvěrů potřebné pro marži a vypořádání niklu společnosti Tsingshan.
Stručně řečeno, Rusko jakožto důležitý vývozce niklových zdrojů bylo kvůli rusko-ukrajinské válce sankcemi znemožněno dodávky ruského niklu na LME. V kombinaci s řadou faktorů, jako je neschopnost včas doplnit zdroje niklu v jihovýchodní Asii, prázdné objednávky skupiny Tsingshan pro zajištění nemusí být možné. Dodání včas vyvolalo řetězovou reakci.
Existují různé náznaky, že tato takzvaná událost „short squeeze“ ještě neskončila a komunikace a hra mezi zúčastněnými stranami s dlouhými a krátkými pozicemi, LME a finančními institucemi stále pokračuje.
Využíváme-li této příležitosti, tento článek se pokusí odpovědět na následující otázky:
1. Proč se nikl stává středem zájmu o kapitálové hry?
2. Je zásoba niklu dostatečná?
3. Jak moc ovlivní zvýšení ceny niklu trh s vozidly na nová paliva?
Nikl pro výrobu baterií se stává novým pólem růstu
S rychlým rozvojem vozidel na nová paliva ve světě, který se překrývá s trendem vysokého obsahu niklu a nízkého obsahu kobaltu v ternárních lithiových bateriích, se nikl pro energetické baterie stává novým pólem růstu spotřeby niklu.
Průmysl předpovídá, že do roku 2025 bude globální trh s ternárními bateriemi tvořit přibližně 50 %, z čehož ternární baterie s vysokým obsahem niklu budou tvořit více než 83 %, a podíl ternárních baterií řady 5 klesne pod 17 %. Poptávka po niklu se také zvýší z 66 000 tun v roce 2020 na 620 000 tun v roce 2025 s průměrnou roční složenou mírou růstu 48 % v příštích čtyřech letech.
Podle prognóz se celosvětová poptávka po niklu pro výrobu energetických baterií také zvýší z necelých 7 % v současnosti na 26 % v roce 2030.
Tesla, která je světovým lídrem v oblasti vozidel na nové zdroje energie, se svým „hromaděním niklu“ stává téměř šíleným. Generální ředitel Tesly Musk také mnohokrát zmínil, že největším úzkým hrdlem Tesly jsou suroviny dovážené z niklu.
Společnost Gaogong Lithium si všimla, že od roku 2021 Tesla postupně spolupracuje s francouzskou novokaledonskou těžební společností Proni Resources, australským těžebním gigantem BHP Billiton, brazilskou společností Vale, kanadskou těžební společností Giga Metals, americkou těžařskou společností Talon Metals atd. Řada těžařských společností podepsala řadu dlouhodobých smluv o dodávkách niklových koncentrátů.
Kromě toho společnosti v řetězci odvětví energetických baterií, jako jsou CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei a Tsingshan Group, také zvyšují svou kontrolu nad zdroji niklu.
To znamená, že kontrola zdrojů niklu je ekvivalentní zvládnutí cesty na bilionovou trať.
Glencore je největším světovým obchodníkem s komoditami a jedním z největších světových recyklátorů a zpracovatelů materiálů obsahujících nikl s portfoliem těžebních operací souvisejících s niklem v Kanadě, Norsku, Austrálii a Nové Koledonii. V roce 2021 dosáhnou tržby společnosti z niklových aktiv 2,816 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o přibližně 20 %.
Podle údajů LME se od 10. ledna 2022 podíl skladových certifikátů s futures na nikl v držení jednoho zákazníka postupně zvýšil z 30 % na 39 % a do začátku března podíl na celkových skladových certifikátech překročil 90 %.
Podle této magnitudy trh spekuluje, že býky v této hře dlouhých a krátkých pozic budou s největší pravděpodobností akcie Glencore.
Na jedné straně skupina Tsingshan prolomila technologii přípravy „NPI (surové železo z lateritové niklové rudy) – niklového kamínku“, která výrazně snížila náklady a očekává se, že zmírní dopad síranu nikelnatého na čistý nikl (s obsahem niklu nejméně 99,8 %, známý také jako primární nikl).
Na druhou stranu bude rok 2022 rokem, kdy bude uveden do provozu nový projekt skupiny Tsingshan v Indonésii. Tsingshan má silná očekávání růstu vlastní výrobní kapacity ve výstavbě. V březnu 2021 podepsal Tsingshan dohodu o dodávkách vysokoniklového kamene se společnostmi Huayou Cobalt a Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan dodá do jednoho roku od října 2021 60 000 tun vysokoniklového kamene společnosti Huayou Cobalt a 40 000 tun společnosti Zhongwei Co., Ltd. Vysoký niklový kamen.
Je třeba zdůraznit, že požadavky LME na produkty dodávané s niklem jsou čistý nikl a vysoce matný nikl je meziprodukt, který nelze použít k dodávce. Čistý nikl Qingshan se dováží převážně z Ruska. Obchodování s ruským niklem bylo zakázáno kvůli rusko-ukrajinské válce, což se překrývalo s extrémně nízkými světovými zásobami čistého niklu, což Qingshan vystavilo riziku „neexistence zboží k úpravě“.
Právě kvůli tomu je na spadnutí dlouhodobá a krátkodobá hra niklového kovu.
Globální zásoby a dodávky niklu
Podle amerického geologického průzkumu (USGS) činily ke konci roku 2021 celosvětové zásoby niklu (prokázané zásoby pozemních ložisek) přibližně 95 milionů tun.
Mezi nimi Indonésie a Austrálie mají přibližně 21 milionů tun, což představuje 22 % a řadí se na první dvě místa; Brazílie má na zásobách niklu 17 % z 16 milionů tun, což je třetí místo; Rusko a Filipíny mají na zásobách 8 %, respektive 5 %, což je čtvrté nebo páté místo. TOP 5 zemí se podílí na světových zdrojích niklu se 74 %.
Čínské zásoby niklu činí přibližně 2,8 milionu tun, což představuje 3 %. Čína je významným spotřebitelem niklových surovin a je na jejich dovozu vysoce závislá, přičemž míra dovozu po mnoho let přesahuje 80 %.
Podle povahy rudy se niklová ruda dělí hlavně na sulfid niklu a lateritový nikl s poměrem přibližně 6:4. První se nachází hlavně v Austrálii, Rusku a dalších regionech a druhý se nachází hlavně v Indonésii, Brazílii, na Filipínách a v dalších regionech.
Podle trhu s aplikacemi je poptávka po niklu v následné fázi výroby především nerezové oceli, slitin a energetických baterií. Nerezová ocel tvoří přibližně 72 %, slitiny a odlitky přibližně 12 % a nikl pro baterie přibližně 7 %.
Dříve existovaly v dodavatelském řetězci niklu dvě relativně nezávislé dodavatelské trasy: „lateritový nikl – surové železo nikl/železo nikl – nerezová ocel“ a „sulfid niklu – čistý nikl – nikl pro baterie“.
Zároveň trh s nabídkou a poptávkou po niklu postupně čelí strukturální nerovnováze. Na jedné straně bylo uvedeno do provozu velké množství projektů výroby surového niklu vyrobeného procesem RKEF, což vedlo k relativnímu přebytku surového niklu; na druhé straně, v důsledku rychlého rozvoje vozidel s novými energetickými zdroji, baterií, vedl růst niklu k relativnímu nedostatku čistého niklu.
Data ze zprávy Světového úřadu pro statistiku kovů ukazují, že v roce 2020 bude přebytek niklu ve výši 84 000 tun. Od roku 2021 se celosvětová poptávka po niklu výrazně zvýší. Prodej nových energetických vozidel poháněl růst marginální spotřeby niklu a nedostatek dodávek na globálním trhu s niklem dosáhne v roce 2021 144 300 tun.
S průlomem v technologii zpracování meziproduktů se však výše zmíněná dvojí struktura dodávky ruší. Zaprvé, z nízkokvalitní lateritové rudy lze mokrým meziproduktem procesu HPAL vyrobit síran nikelnatý; zadruhé, z vysoce kvalitní lateritové rudy lze pyrotechnickým procesem RKEF vyrobit surové železo niklu a poté projít konvertorovým dmýcháním za vzniku vysoce kvalitního niklového kamínku, který následně produkuje síran nikelnatý. To otevírá možnost využití lateritové niklové rudy v novém energetickém průmyslu.
V současné době se mezi výrobní projekty využívající technologii HPAL řadí Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito atd. Zároveň projekt Qingmeibang, do kterého investovaly společnosti CATL a GEM, projekt Huayue na těžbu niklu a kobaltu, do kterého investovala společnost Huayou Cobalt, a projekt Huafei na těžbu niklu a kobaltu, do kterého investovala společnost Yiwei, jsou všechny projekty využívající technologii HPAL.
Kromě toho byl uveden do provozu projekt výroby niklového kamínku vedený skupinou Tsingshan, který také otevřel mezeru mezi lateritovým niklem a síranem nikelnatým a umožnil přeměnu surového niklu v železech mezi nerezovou ocelí a novým energetickým průmyslem.
Z pohledu průmyslu se zdá, že v krátkodobém horizontu uvolnění výrobní kapacity s vysokým obsahem niklového kamene ještě nedosáhlo rozsahu potřebného k odstranění nedostatku niklových prvků a růst dodávek síranu nikelnatého stále závisí na rozpouštění primárního niklu, jako jsou niklové zrna/niklový prášek, a udržet si silný trend.
Z dlouhodobého hlediska si spotřeba niklu v tradičních oblastech, jako je nerezová ocel, udržuje stabilní růst a trend rychlého růstu v oblasti ternárních energetických baterií je jistý. Výrobní kapacita projektu „nikl surové železo s vysokým obsahem niklu“ byla uvolněna a projekt procesu HPAL vstoupí do období masové výroby v roce 2023. Celková poptávka po zdrojích niklu si v budoucnu udrží pevnou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou.
Dopad zvýšení ceny niklu na trh s vozidly na nová paliva
Kvůli prudce rostoucí ceně niklu se cena vysoce výkonné verze Modelu 3 od Tesly a také vysoce výkonné verze Modelu Y s dlouhou životností a vysokým výkonem, která využívá baterie s vysokým obsahem niklu, zvýšila o 10 000 juanů.
Na každou GWh ternární lithiové baterie s vysokým obsahem niklu (na příkladu NCM 811) je potřeba 750 tun niklu a na každou GWh ternárních lithiových baterií se středním a nízkým obsahem niklu (řada 5, řada 6) je potřeba 500–600 tun niklu. Jednotková cena niklu se pak zvyšuje o 10 000 juanů za tunu, což znamená, že cena ternárních lithiových baterií za GWh se zvyšuje přibližně o 5 milionů juanů na 7,5 milionu juanů.
Hrubý odhad je, že když cena niklu dosáhne 50 000 USD za tunu, cena vozu Tesla Model 3 (76,8 kWh) se zvýší o 10 500 juanů; a když cena niklu dosáhne 100 000 USD za tunu, cena vozu Tesla Model 3 se zvýší. Nárůst představuje téměř 28 000 juanů.
Od roku 2021 prudce vzrostl celosvětový prodej vozidel na nové zdroje energie a zrychlil se i pronikání baterií s vysokým obsahem niklu na trh.
Zejména špičkové modely zámořských elektromobilů většinou využívají technologii s vysokým obsahem niklu, což vedlo k podstatnému nárůstu instalované kapacity baterií s vysokým obsahem niklu na mezinárodním trhu, včetně společností CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI a dalších předních společností vyrábějících baterie v Číně, Japonsku a Jižní Koreji.
Pokud jde o dopad, na jedné straně vedla současná přeměna surového niklu na nikl s vysokým obsahem kamene k pomalému uvolňování výrobní kapacity projektu kvůli nedostatečné ekonomické náročnosti. Ceny niklu nadále rostou, což bude stimulovat výrobní kapacitu indonéských projektů s vysokým obsahem niklu k urychlení produkce.
Na druhou stranu, kvůli rostoucím cenám materiálů, začaly nové energetické vozy kolektivně zvyšovat ceny. Průmysl se obecně obává, že pokud cena niklových materiálů bude nadále růst, může se letos zvýšit nebo omezit výroba a prodej modelů nových energetických vozů s vysokým obsahem niklu.
Čas zveřejnění: 12. dubna 2022